开云官网-墨西哥女足团队表现出色，夺冠成为大热门

　　货币前景:新兴市场–非常规看涨

　　撰文：汇丰银行外汇策略团队

　　我们的新兴市场策略初看起来似乎有点

　　特立独行，因为我们偏爱“杠铃式”方法。

　　我们看好部分高收益货币以及拥有经常

　　账户盈余的低收益货币。三重外部因素利

　　好高收益货币。而在杠铃的另一头，低全

　　球收益意味着回收庞大国内储蓄和经常

　　账户盈余的空间更小。我们下调了我们对

　　美元兑很多新兴市场货币的预测，包括美

　　元兑人民币。

　　摘要：

　　新兴市场 – 非常规看涨

　　我们的新兴市场策略初看起来似乎有点特立独行，因为我们偏爱“杠铃式”方法。我们看好部分高收益货币以及拥有经常账户盈余的低收益货币。三重外部因素利好高收益货币。而在杠铃的另一头，低全球收益意味着回收庞大国内储蓄和经常账户盈余的空间更小。我们下调了我们对美元兑很多新兴市场货币的预测，包括美元兑人民币。

　　国际清算银行调查结果

　　我们总结了2016 年国际清算银行三年期外汇交易额调查结果。全球外汇日均交易额从2013 年的5.4 万亿美元降至5.1 万亿美元– 主要是受现汇交易量减少的影响。人民币的市场份额再次增长，现在已成为世界第八大交易货币。亚洲外汇交易中心的市场份额也有所增长，但伦敦交易中心的份额相应下降。

　　量化更新 （第23 页）

　　汇丰意外指数已覆盖所有新兴市场地区。这些指数衡量经济数据高于或低于市场预期的程度。我们还推出了汇丰多资产热图，方便您研究许多不同资产类别之间的相关性。此工具可在汇丰环球研究网站上找到。

　　美元集团 （第26 页）

　　在过去的一年中，澳元和新西兰元似乎演绎着相似的故事。这两者拥有十国集团中最庞大的经常账户赤字，可能需要贬值才能帮助再平衡对外部门。

　　、

　　货币? 环球

　　2016 年9 月

　　?我们下调了我们的美元兑新兴市场货币预测

　　?新兴市场外汇利差交易有望表现出色，但拥有较大经常账户盈余的低收

　　益货币也会保持强势

　　?新兴市场外汇估值尚不构成限制

　　由于非常规的政策，金融市场已经变得更加非常规。这引发了大量矛盾现象：股债齐涨，虽然消息面波澜壮阔但资产波动较小。在这个不同寻常甚至自相矛盾的世界中，我们的新兴市场策略乍看起来有些特立独行也不足为奇。

　　对于新兴市场外汇，我们偏爱“杠铃式”方法

　　? 看好部分高收益货币

　　? 看好拥有经常账户盈余的低收益货币

　　看好高收益货币

　　三重外部因素依然为高收益货币的出色表现提供支撑：美联储紧缩速度放缓、中国经济表现稳定以及商品价格上涨。这些因素将继续“推动”资本进入新兴市场。但更加有利、以新兴市场为中心的力量正日益成为许多高收益货币的“拉动”因素– 包括好于预期的增长和不断缩窄的外部失衡。

　　看好拥有经常账户盈余的低收益货币

　　在杠铃的另一端，低全球收益意味着回收庞大国内储蓄和经常账户盈余的空间大大减少。这将同时意味着新兴市场的低收益货币将保持强势。

　　估值：新兴市场货币估值基本上都不“高”，而美元看起来估值偏高。一段时间以来，我们已变得更看好新兴市场的前景。虽然我们预期新兴市场经济复苏步伐缓慢，但一切都比一年前要好得多。因此我们更新了我们的新兴市场外汇预测，以反映比以往更加乐观的状况。我们还下调了我们对人民币贬值的预测，认为美元兑在岸人民币在年底会达到6.80，之前的预测是6.90。

　　哑铃权重分配

　　我们基于本地推动因素有选择性的看涨新兴市场外汇，因此我们将部分货币的配置处于哑铃增持的一端。我们预期将有出色表现的高收益货币是印度卢比、印尼盾、南非兰特、土耳其里拉和哥伦比亚比索。其他将保持强势的新兴市场盈余和低估值货币为韩元、新台币、泰铢、以色列新谢克尔、匈牙利福林和墨西哥比索。落后者即为处于中间地带的货币：人民币、新加坡元、波兰兹

　　罗提和智利比索。